Коэффициенты деловой активности

Коэффициенты деловой активности позволяют проанализировать, насколько эффективно предприятие использует свои средства. К этой группе относятся различные показатели оборачиваемости. Оборачиваемость активов характеризует скорость их превращения в денежную форму и оказывает существенное влияние на платежеспособность фирмы.

В финансовом менеджменте наиболее часто используются следующие показатели оборачиваемости:

· коэффициент оборачиваемости активов;

· коэффициент оборотных активов;

· коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности;

· коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности;

· коэффициент оборачиваемости производственных запасов по элементам в целом и по элементам товарно-материальных ценностей;

· длительность операционного цикла;

· коэффициент оборачиваемости основных средств;

· коэффициент оборачиваемости собственного капитала.

Коэффициент оборачиваемости активов характеризует эффективность использования предприятием всех имеющихся у него ресурсов, независимо от источников их привлечения, и определяется как отношение выручки от реализации к итогу актива баланса.

, (1.14)

где – выручка от реализации;

– средняя сумма актива баланса.

Этот коэффициент показывает сколько раз за год (или другой отчетный период) совершается полный цикл производства и обращения, приносящий эффект в виде прибыли, или сколько денежных единиц реализованной продукции принесла каждая денежная единица активов. Значение показателя зависит от отрасли, отражая специфику производства.

Коэффициент оборачиваемости оборотных активов (средств) характеризует количество оборотов, совершаемых оборотными активами (средствами) за один год (или другой отчетный период), и рассчитывается по следующей формуле:

, (1.15)

где – среднегодовая (средняя) стоимость оборотных активов (средств).

Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности показывает сколько раз в среднем дебиторская задолженность (или только счета покупателей) превращалась в денежные средства в течение отчетного периода.

, (1.16)

где – средний остаток дебиторской задолженности.

Данный показатель анализируют в динамике или сравнивают со среднеотраслевым. Ускорение оборачиваемости свидетельствует о снижении дебиторской задолженности, что указывает на улучшение расчетов с должниками. Этот показатель полезно сравнивать с коэффициентом оборачиваемости кредиторской задолженности с целью сопоставления условий коммерческого кредитования, которыми пользуется предприятие, с теми условиями кредитования, которые предоставляет своим партнерам само.

Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности показывает, сколько потребуется компании оборотов для оплаты выставленных ей счетов.

, (1.17)

где – себестоимость реализованной продукции на отчетный период.

– средний остаток кредиторской задолженности за отчетный период.

Ускорение оборачиваемости неблагоприятно сказывается на ликвидности предприятия; если <, то возможен остаток свободных средств у предприятия.

Коэффициент оборачиваемости производственных запасов отражает скорость их реализации.

, (1.18)

где – средний остаток запасов товарно-материальных ценностей за отчетный период.

Аналогично можно рассчитать коэффициенты оборачиваемости запасов готовой продукции, незавершенного производства, денежного остатка.

По показателю длительности операционного цикла определяют сколько дней в среднем требуется для производства, продажи и оплаты продукции предприятию или, другими словами, в течение какого периода денежные средства связаны в материально-производственных запасах.

Коэффициент оборачиваемости основных средств (или фондоотдача) характеризует объем реализации продукции с одной денежной единицы стоимости основных фондов.

, (1.19)

где – среднегодовая стоимость основных средств.

Уровень данного коэффициента сильно колеблется в зависимости от особенностей отрасли и ее капиталоемкости. Общие закономерности таковы, что, чем выше фондоотдача, тем ниже издержки отчетного года. Снижение показателя может свидетельствовать о слишком высоком уровне вложений в основные средства.

Коэффициент оборачиваемости собственного капитала отражает активность собственного капитала.

, (1.20)

где – средняя стоимость собственного капитала.

Если слишком высок, то это означает, что в деятельности предприятия участвуют кредиторы в большей степени, чем собственники. Увеличение заемных средств снижает устойчивость фирмы и ведет к уменьшению доходов.

Низкий показатель означает бездействие части собственных средств.

Оборачиваемость в днях характеризует скорость оборота или период времени, в течение которого активы или капитал совершили один кругооборот.

Между показателями рентабельности и оборачиваемости существует прямая связь.

, (1.21)

или

,

где – рентабельность активов;

— рентабельность продаж;

— коэффициент оборачиваемости активов.

Полученное уравнение называется формулой (моделью) Du Pont, поскольку компания Du Pont первой стала ее использовать в системе финансового анализа.

Данная формула позволяет выявить, что является причиной недостаточно высокого уровня рентабельности активов: рентабельность реализации, скорость оборачиваемости или оба показателя вместе.

Увеличение рентабельности продаж может быть достигнуто за счет снижения издержек и повышения цен на реализуемую продукцию. Ускорение оборачиваемости активов возможно в результате увеличения объема реализации при сохранении активов на постоянном уровне или при их уменьшении. Например, можно оптимизировать производственные запасы, задействовать или избавиться от неиспользуемых основных средств, повысить фондоотдачу за счет интенсификации производства, ускорить темпы оплаты дебиторской задолженности и проч.

>Коэффициенты оборачиваемости

Коэффициент оборота запасов

Коэффициент оборачиваемости запасов (ITR – Inventory turnover ratio) — финансовый показатель, с помощью которого рассчитывается отношение себестоимости проданных товаров к средней величине запасов за отчетный период.
Этот коэффициент показывает:

• качество запасов предприятия, эффективность управления ими,
• сколько раз в среднем продаются запасы предприятия за определенный период времени,
• сколько раз запасы обновляются в течение определенного периода.
• сколько дней нужно для продажи среднего складского запаса,
• сколько раз за период товар «обернулся», продался,
• эффективность взаимодействия службы закупок и службы продаж.

Показатель позволяет выявить остатки неиспользуемых, устаревших или некондиционных запасов. Важность показателя связна с тем, что прибыль возникает при каждом «обороте» запасов (использовании в производстве, операционном цикле).
Синонимы: коэффициент оборота запасов, оборачиваемость товарных запасов, коэффициент оборачиваемости активов, оборачиваемость запасов, Inventory Turnover Ratio, IT, Turnover of a Stocks, Inventory Turnover, Inventory Utilization Ratio.

Как рассчитывается ITR

Оборачиваемость запасов рассчитывается по формуле:
IT = Себестоимость проданных товаров / Средняя величина запасов на конец отчетного периода;
Под себестоимостью следует понимать цены складского учета, по которых товар учитывается, а не продажные цены (прайсовые цены). Следовательно, когда речь идет об оборачиваемости готовой продукции на складе, то такие термины как выручка от реализации продукции, или товарооборот за период – неверные.
Данный коэффициент является показателем скорости, с которой товарные запасы производятся и продаются. Низкая оборачиваемость является нездоровым признаком, указывающим на избыток запасов, низкий уровень продаж, а также факт, что запасы предприятия редко обновляются. Для данного коэффициента нормативных значений не предусмотрено, но чем выше значение ITR, тем успешней предприятие распоряжается запасами, тем эффективней работает производство и тем меньше потребность в оборотном капитале для организации.

Значение коэффициента оборота запасов

Высокое значение inventory turnover ratio характеризует подвижность средств компании: чем быстрее обновляются запасы, тем быстрее оборачиваются вложенные в них денежные средства, которые возвращаются в виде выручки от реализации готовой продукции. В то время как малые запасы приводят к дефициту товара, из чего следует потеря покупателей и слишком высокие расходы на оперативное пополнение склада.
Таким образом, показатель оборачиваемости запасов требует постоянного мониторинга, чтобы обеспечивать его оптимальные значения.
Для контроля оборачиваемости запасов необходимо оперировать тремя показателями:
1) Средний товарный запас за период – сколько единиц товаров лежит на складе в течение периода. Имеется в виду среднее значение запасов, которое определяется как сумма на начало и на конец периода, разделенная пополам.
2) Период (месяц, год, неделя — для скоропортящихся товаров);
3) Товарооборот за данный период (в ценах складского учета).

Коэффициент оборота основных средств

Коэффициент оборачиваемости основных средств (Fixed assets turnover ratio) — это показатель эффективности деятельности компании, отражающий уровень эксплуатации основных средств и результативность их применения. Также известен как фондоотдача.
Основные средства (основные фонды, основной капитал) — это выраженные в стоимостной форме производственные активы предприятия, которые многократно используются в процессе производства, сохраняя при этом свою натурально-вещественную форму, а их стоимость переносится на создаваемую продукцию постепенно, по мере использования, путем амортизации.
К основным средствам относятся объекты, которые служат не менее года. Например: здания, сооружения, оборудование, с помощью которых фирма производит продукцию. Коэффициент FATR измеряет, насколько эффективно предприятие использует имеющиеся производственные активы, выражая отношение реализации к чистой стоимости основных средств.
Показатель рассчитывается как для действующих, так и для вновь открытых предприятий, и может рассчитываться по всем фондам и отдельно по активной части основных средств.
Fixed assets turnover ratio принадлежит к категории коэффициентов оборачиваемости активов (asset management ratios), показывающих, насколько эффективно компания оперирует с имеющимися фондами. Помимо коэффициента оборота основных средств в эту группу включают: коэффициент оборота материально-производственных запасов (inventory turnover), срок оборота дебиторской задолженности (day sales outstanding) и оборот всех активов (asset turnover).
Значение показателя зависит от отраслевых особенностей, уровня инфляции и переоценки основных средств. Этот экономический показатель используется для сравнительной оценки эффективности использования основных фондов на предприятиях одной отрасли. Выше или ниже итоговый показатель конкретного предприятия по сравнению со средним значением по отрасли, чтобы понять, с какой интенсивностью компания использует основные средства, по сравнению с конкурентами.

Как рассчитать fixed assets turnover ratio

Значение коэффициента оборота основных средств определяется как деление годового объема продукции в стоимостном или натуральном выражении на среднегодовую полную балансовую стоимость производственных основных фондов. Рассчитывается по следующей формуле:

FATR = NS / FA, где NS (Net Sales) – суммарная выручка за год; FA (Fixed assets) – среднее значение суммы внеоборотных активов за год.
Расчет производится для периода в один год, при этом используется суммарная выручка от реализации продукции за текущий год и среднее значение суммы внеоборотных активов за текущий год.

Значение коэффициента фондоотдачи

Данный коэффициент определяет количество продукции, производимой на одну денежную единицу стоимости производственных основных фондов. Чем выше значение показателя, тем эффективней используются основные средства. Это значит, что для каждой условной единицы выручки организация затратила меньше основных средств.
Впрочем, при интерпретации данного коэффициента могут возникнуть проблемы. Например, низкий показатель коэффициента оборота основных фондов может свидетельствовать о недостаточном объеме продаж или о слишком высоком уровне капитальных вложений, или о неэффективной технологии производства. Также значение данного коэффициента зависит от способов начисления амортизации и практики оценки стоимости активов.
В итоге, может быть, что показатель оборачиваемости основных средств будет выше на предприятии, которое имеет изношенные производственные фонды, и ниже, где основные средства обновлены. Но это не значит, что вторая компания работает менее эффективно.
Повышению значения коэффициента содействуют следующие факторы:

• Повышение производительности оборудования в результате реконструкции действующих и приобретения новых производственных фондов;
• Переменная очередь работы производственных фондов.
• Оптимизация использования времени работы и мощности;
• Замена ручного труда автоматическим.

Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности

Данный коэффициент дополняет предыдущий.

Коэффициент показывает, сколько оборотов необходимо компании для оплаты имеющейся задолженности. Для анализа оборачиваемости кредиторской задолженности, так же как и для анализа дебиторской, используют показатель периода оборота кредиторской задолженности:

Этот показатель дает расчетное количество дней для погашения кредита, полученного от поставщиков компании. Нормативное значение – уменьшение.

Как следует из расчетов, условия, на которых предприятие получает поставки гораздо хуже, чем условия, предоставляемые предприятием покупателям своей продукции. Это приводит к тому, что приток денежных средств от дебиторов менее интенсивен, чем от кредиторов. Сохранение такой тенденции может привести к дефициту денежных средств на счетах предприятия.

Кроме того, обращает на себя внимание то, что у предприятия существуют проблемы с реализацией продукции. Об этом свидетельствует превышение периода оборачиваемости дебиторской задолженности над периодом оборачиваемости запасов.

Положительное значение показателя длительности оборачиваемости оборотных средств свидетельствует о недостаточности у предприятия денежных средств.

Низкое значение коэффициента оборачиваемости активов объясняется «тяжелой» структурой активов.

1.4 Анализ рентабельности предприятия

Показатели рентабельности (доходности) показывают, насколько прибыльна (доходная) деятельность предприятия. Рассчитывают различные варианты показателей рентабельности.

Рентабельность активов

(ROA):

ф. 2, р. 220 : ф. 1, р. 280 (гр. 3 + гр. 4) : 2

Показывает доходность всех средств, вложенных в предприятие. Нормативное значение -> 0 увеличение.

RОА=

Рентабельность собственного капитала

(ROЕ):

ф. 2, р. 220 : ф. 1, р. 380 (гр. 3 + гр. 4) : 2

Характеризует доходность акционерного капитала. Нормативное значение -> 0 увеличение.

ROЕ=

Рентабельность реализации:

ф. 2, р. 220 : ф. 2, р. 035

Характеризует прибыльность хозяйственной деятельности предприятия. Нормативное значение -> 0 увеличение.

Rреал.=

Рентабельность продукции:

ф. 2, р. 100 : ф. 2, р. 040 + 070 + 080

Характеризует прибыльность основной деятельности предприятия. Нормативное значение -> 0 увеличение.

Rпр.=

Как видно из расчетов, показатели рентабельности находятся на достаточно низком уровне. В этой связи следует отметить, что для предприятия очень важным является выбор оптимального положения, равновесной точки между финансовой автономией и рентабельностью собственного капитала.

2. Нормализация баланса предприятия на основании проведенной инвентаризации

В результате инвентаризации выявлено:

По активу:

1) непроизводственные фонды – -16%;

2) производственные запасы — -3%.

По пассиву:

1) нераспределенная прибыль;

2) кредиторская задолженность.

3) резервный капитал

Актив

непроизводственные фонды = 1662,3*0,84=1396,33 (стр.030 Ф1)

Производственные запасы=1049,1*0,97=1017,63 (стр.100 Ф1)

Итого по разделу 1.= 1396,33 (стр.080 Ф1)

Итого по разделу 2.=11366,33 (стр.260 Ф1)

Баланс=12762,66 (стр.280 Ф1)

Пассив

Оборачиваемость основных средств

Этот показатель представляет собой фондоотдачу, т.е. характеризует эффективность использования основных производственных фондов предприятия за период. Рассчитывается делением дохода (выручки) от реализации на среднюю за период величину основных средств по их остаточной стоимости.

Повышение коэффициента фондоотдачи может быть достигнуто как за счет относительно невысокого удельного веса основных средств, так и за счет их высокого технического уровня. Разумеется, его величина колеблется в зависимости от отрасли и ее капиталоемкости. Однако общие закономерности здесь таковы, что чем выше коэффициент, тем ниже издержки отчетного периода. Низкий коэффициент свидетельствует либо о недостаточном доходе от реализации продукции, либо о слишком высоком уровне вложений в эти виды активов.

3. Коэффициент оборачиваемости собственного капитала. Он рассматривается по формуле:

где: Кос — коэффициент оборачиваемости собственного капитала;

ДN — доход от реализации продукции (работ, услуг);

Ск — средняя за период величина собственного капитала по балансу.

Этот показатель характеризует различные аспекты деятельности:

• — с коммерческой точки зрения он определяет либо излишки продаж, либо их недостаток;
• — с финансовой — скорость оборота вложенного собственного капитала;
• — с экономической — активность денежных средств, которыми рискуют собственники предприятия (акционеры, государство или иные собственники). Если коэффициент слишком высок, что означает значительное превышение уровня продаж над вложенным капиталом, то это влечет за собой увеличение кредитных ресурсов и возможность достижения того предела, когда кредиторы больше участвуют в деле, чем собственники, В этом случае отношение обязательств к собственному капиталу увеличивается, снижается безопасность кредиторов, и предприятие может иметь серьезные затруднения, связанные с уменьшением доходов. Напротив, низкий коэффициент означает бездействие части собственного капитала. В этом случае коэффициент указывает на необходимость вложения собственных средств в другой, более соответствующий данным условиям источник дохода.
• 4. Коэффициент оборачиваемости текущих активов (мобильных средств) или оборотного капитала. Он определяется отношением дохода (выручки) от реализации продукции (работ, услуг) к средней величине текущих активов по формуле:

где: Кот.а. — коэффициент оборачиваемости текущих активов,

Тас — средняя величина текущих активов.

Средняя величина текущих активов (I раздел актива баланса) определяется по формуле:

где: Тас — средняя величина текущих активов;

Он, Ок — соответственно величина текущих активов на начало и конец года.

Коэффициент оборачиваемости текущих активов (оборотного капитала) показывает скорость их оборота, т.е. количество оборотов всех оборотных средств за изучаемый период. Ускорение оборачиваемости текущих активов уменьшает потребность в них, позволяет предприятиям высвобождать часть оборотных средств либо для нужд народного хозяйства (абсолютное высвобождение), либо для дополнительного выпуска продукции (относительное высвобождение).

результате ускорения оборота высвобождаются вещественные элементы оборотных средств, меньше требуется запасов сырья, материалов, топлива, заделов незавершенного производства и пр., а следовательно, высвобождаются и денежные ресурсы, ранее вложенные в эти запасы и заделы. Высвобожденные денежные ресурсы увеличивают наиболее ликвидные активы предприятия, в результате чего улучшается его финансовое состояние, укрепляется платежеспособность.

Продолжительность одного оборота текущих активов определяется по формуле:

Д

где: Д° — продолжительность одного оборота в днях;

К°т.а.- коэффициент оборачиваемости текущих активов или количество оборотов текущих активов.

Длительность периода составляет 360 дней — при расчете значения показателя за год; 90 дней — за квартал; 30 дней — за месяц.

Формула коэффициента закрепления оборотных средств выглядит так:

К°з — коэффициент закрепления оборотных средств.

Расчет дополнительно привлеченных в оборот средств производится по формуле:

Тад = (До1 — Доо).

где: ДN1 — доход (выручка) от реализации продукции в отчетном году,

Тад — дополнительно привлеченные текущие активы;

Д°1 и Д°о — период оборота, соответственно, отчетного и прошлого года,

5. Коэффициент оборачиваемости материальных оборотных средств отражает число оборотов запасов и затрат предприятия за анализируемый период, те. скорость их реализации. В целом, чем выше значение этого коэффициента, тем меньше средств связано в этой наименее ликвидной статье, тем более ликвидную структуру имеет оборотный капитал и тем устойчивее финансовое положение предприятия. И, наоборот, затоваривание при прочих равных условиях, отрицательно отражается на деловой активности предприятия. Расчет коэффициента производится по формуле, где в числителе — доход (выручка) от реализации, а в знаменателе — средняя за период величина стоимости материально-производственных запасов и затрат.

Поскольку производственные запасы (материалы) учитываются по стоимости их заготовления (приобретения), то для расчета коэффициента оборачиваемости запасов используется не доход (выручка) от реализации, а себестоимость реализованной продукции. При этом расчет осуществляется по формуле:

где: К°з — коэффициент оборачиваемости материальных оборотных средств;

SN — полная себестоимость реализованной продукции;

Зс — средняя стоимость производственных запасов.

Чем выше показатель оборачиваемости, тем быстрее запасы превращаются в наличные средства. Снижение его свидетельствует об относительном увеличении производственных запасов и незавершенного производства или о снижении спроса на готовую продукцию.

6. Коэффициент оборачиваемости готовой продукции. Этот показатель определяется отношением дохода (выручки) от реализации продукции (работ, услуг) к средней за период величине готовой продукции по формуле:

где: К°r — коэффициент оборачиваемости готовой продукции;

r — средняя за период величина готовой продукции по балансу

Он показывает скорость оборота готовой продукции. Рост его означает увеличение спроса на продукцию предприятия, а снижение — затоваривание готовой продукцией в связи со снижением спроса.

7. Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности. Он определяется отношением дохода (выручки) от реализации продукции к средней за период величине дебиторской задолженности по формуле:

где: К°д/з — коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности;

Дз — средняя за период величина дебиторской задолженности.

Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности используется для оценки качества дебиторской задолженности и ее объема, показывает расширение или снижение коммерческого кредита, предоставляемого предприятием. Если коэффициент рассчитывается по доходу (выручке) от реализации, формируемого по мере оплаты счетов, рост его означает сокращение продаж в кредит, а снижение — увеличение объема предоставляемого кредита.

Наряду с показателем коэффициента оборачиваемости дебиторской задолженности следует определить средний срок оборота дебиторской задолженности по формуле:

где: Д°д/з — средний срок оборота дебиторской задолженности, или период ее погашения.

Этот показатель характеризует время, требуемое клиентам компании на оплату выставленных ею счетов. Снижение этого показателя оценивается положительно, а повышение — отрицательно.

8. Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности.

Он определяется отношением дохода (выручки) от реализации продукции к средней за период величине кредиторской задолженности по формуле:

где: К°к/з — коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности;

Кз — средняя за период величина кредиторской задолженности.

Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности показывает расширение или снижение коммерческого кредита по аналогии с коэффициентом оборачиваемости дебиторской задолженности. Отличие состоит в том, что коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности показывает расширение или снижение коммерческого кредита, предоставляемого предприятию, а не предприятием, как при коэффициенте дебиторской задолженности. Рост коэффициента кредиторской задолженности означает увеличение скорости оплаты задолженности предприятия, снижение — рост закупок в кредит.

Одновременно определяется средний срок оборота кредиторской задолженности по формуле:

где: Д°к/з — средний срок оборота кредиторской задолженности;

Этот показатель отражает средний срок возврата долгов предприятия (за исключением обязательств перед банком и по прочим займам).

9. Коэффициент оборачиваемости денежных средств.

Особое значение для стабильной деятельности предприятия имеет скорость движения денежных средств. Одним из основных условий финансового благополучия предприятия является приток денежных средств, обеспечивающий покрытие его текущих обязательств. Следовательно, отсутствие такого максимально необходимого запаса денежных средств свидетельствует о наличии финансовых затруднений у предприятия. В то же время чрезмерная величина денежных средств говорят о том, что реально предприятие терпит убытки, связанные с инфляцией и обесценением денег. В этой связи возникает необходимость оценить рациональность управления денежными средствами на предприятии.

Существуют различные способы такого анализа. В частности, барометром возникновения финансовых затруднений является тенденция сокращена доли денежных средств в составе текущих активов предприятия при возрастающем объеме его текущих обязательств, что имеет место на нашем предприятии. Так, если удельный вес денежных средств в текущих активах на начало года составлял 10%, то на конец года его величина составила 6,5%, т.е. сократилась в 1,6 раза, в то время как текущие (краткосрочные) обязательства возросли с 4643 тыс тенге до 9681 тыс.тенге, те. в 2,1 раза. Поэтому ежемесячный анализ соотношения денежных средств и более срочных обязательств (срок которого истекает в текущем месяце) может дать достаточно красноречивую картину избытка (недостатка) денежных средств на предприятии.

Коэффициент оборачиваемости денежных средств рассчитывается по формуле

где: К°д.с. — коэффициент оборачиваемости денежных средств;

ДС° — оборот денежных средств за анализируемый период;

ДСс — средние остатки денежных средств.

10. Оборачиваемость инвестированного капитала. Коэффициент оборачиваемости инвестированного капитала показывает скорость оборота долгоcpчныx и краткосрочных инвестиций предприятия, включая инвестиции в собственное развитие. В числителе — доход (выручка) от реализации, в знаменателе — средняя за период величина инвестированного капитала:

где: Ди и Ки — соответственно долгосрочные и краткосрочные инвестиции. Значения этого коэффициента полезно сравнить со значениями за этот же период коэффициента оборачиваемости функционирующего капитала (всего активов минус краткосрочные и долгосрочные инвестиции), т.е. капитала, непосредственно занятого в производственной деятельности .